华尔街的肉-第6部分
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格鲁伯曼采取了补救措施，他和那位投资人见面，听他叙述，并造访了另类公用电话公司，他们真的采用欺骗上午手法，但是，格鲁伯曼对于靠着“偷窃”AT&T的业务而赚钱这生意起了浓厚的好奇心。从此以后，我注意到一个全新的格鲁伯曼，他不再只满足于AT&T，改而把注意力转移到那些能打击AT&T的另类电话公司，这最终使他结识伯尼·艾伯斯（BernieEbbers），并受到他的影响，艾伯斯后来靠着纸牌搭的房子聚财，这栋纸牌搭的不牢靠的房子就是世界通讯公司。
还记得我曾经试图做短线投资的美国电信公司吗？我当初应该直接买下它的股票，吉悌电信买下它后，把它变成专营长途电话业务的史普林特（Sprint），几年后，吉悌电信又收购另一家康泰尔（Contel），花了66亿美元，这在1991年可说是相当庞大的金额，此举使得吉悌电信变成全美最大的区域电话公司，同时也是全美第二大无线电话电信业者。吉悌电信的首席执行官查尔斯·李（CharlesLee）打电话给马龙，告诉他潘恩·韦伯可以作为代表吉悌电信的投资银行参与收购案的谈判，这对潘恩·韦伯来说可是笔大生意，潘恩·韦伯上一次的大客户是灰狗巴士（Greyhoundbus）。李又继续说，潘恩·韦伯要获得这笔生意的唯一前提条件是必须让格鲁伯曼获得拉到这笔生意的酬劳，因为这桩收购案最先是由他提议的。我想，马龙并未考虑多久，这笔生意可让潘恩·韦伯赚到1000万美元左右，而且是净利，让格鲁伯曼赚些佣金是没问题的，马龙支付给格鲁伯曼的酬劳让他得以重新装潢位于汉普顿的房子，格鲁伯曼的收入与地位终于跃居最高级。
自肥的首席执行官
马龙并非华尔街最受喜爱的首席执行官，他的发迹地是一家小型的米赫资产管理公司，以此公司为跳板而进入潘恩·韦伯，此外，他也在把供应经济数据业务的数据资源公司（DataResourceInc。，简称DRI）卖给麦格罗－希尔（McGraw－Hill）的买卖中大大邀功。这些都没有问题，令潘恩·韦伯里的所有人不爽的是他本人过高的酬劳与待遇、庞大红利、股票期权和限制股（restrictedshares），很显然地，这家伙毫不客气地自肥。其实，我对此并没什么感觉，真正令我及公司内许多人不解的是，他把他的许多钱花在艺术品上，大件、劣等、丑陋的现代艺术品。
杰伊·麦克伦尼（JayMcInerney）的著作《光彩夺目大城市》（BrightLights，BigCity）出版于当时，书中有句话说得好：“品味就是品味”，好吧，马龙可以有他自己的品味，但是，他把他的艺术品悬挂在潘恩·韦伯的走廊和接待区，几乎所有能悬挂的墙都挂满了。（我有一张安塞尔·亚当斯（AnselAdams）的海报，我把它悬挂在我家浴室里。〕研究部门所有人每天经过接待区时都得看到的一幅作品是紫色的错觉画，里头上下颠倒的人飞向看似拉斯维加的赌场恺撒大殿——如果你玻ё叛劬ψ邢缚吹幕埃娴暮芟瘛；蛐恚庹锹砹胍锏男畔ⅲ何颐侨荚诔质档摹⒒牡痪亩某±锕ぷ鳌�
你从事的是娱乐业（1）
好吧，我承认，我不能把卖出英特尔、摩托罗拉和德州仪器等半导体公司股票的建议失误怪罪到没品味的艺术品上，那些营业员在偷偷嘲笑我，我去拜访的客户都颇为友善，不过，他们大多数都持有这些股票，所以，他们倒是很高兴我的建议是错误的。许多分析师在走廊上遇到我时都会问：“嘿，那卖出建议现在情况如何啊？”
其实，情况并没有那么糟，那些公司股价是上涨了，但涨得不多，当时是牛市，他们的涨幅并没有大于整个股市的涨幅。道琼工业指数每涨100点（在当时的牛市是很常见的情形），玛戈就会买一箱香槟慰劳研究部门。但是，芯片股的股价一直不温不火，一些投资人开始担心情况可能不对劲，而我的竞争者——其它分析师——却还是继续敲边鼓，吶喊：“买进更多！”
我还是继续拜访客户，反正我也没有其他更在行的事。
还有，我终于知道克希纳这家伙是做什么的，他有一个超级的专门系统，他称之为“克希纳…普拉迪拉模型”，普拉迪拉是他以前的经济学教授，他们对买方进行问卷调查，请他们对五百档最大型股票的公司做获利预测。“克希纳…普拉迪拉模型”中的买方预测获利数字其实就是投资人的共识，因此，这个模型知道投资人（买方）的实际预期。接着，他们以成长率及本益比来分类这些股票，并排名这些股票的吸引力。这是个不错的概念，不幸的是，并不管用。
克希纳每星期一都会参加晨会，讲解他的模型，列出他的排名中股票的升降情形，我想，大多数营业员都已经发现这个模型没啥用，只是礼貌性地点头，却不做笔记。在潘恩·韦伯负责交易大厅运作的阿尔特·卡辛（ArtCashin）通常接在克希纳后发言，他述说华尔街发生的趣闻和股票交易情形，前后大约花两分钟，聆听卡辛谈话的人还比较多。
有人（可能是克希纳）提出了一个聪明的点子：负责每个产业的人都该和克希纳会面，这样，他才能告诉这些人他们的看法不正确，他的模型才正确。有一天，格鲁伯曼和我准时在两点去见克希纳，一些研究助理也去了，但是，史密斯和其它分析师都出差去了。克希纳在两点二十分趾高气扬地走进来，一付我们在浪费他的时间的样子，他目光扫视了一下，向到场的所有人说：“人都没到，”然后就转身离去。
“他还是那个胖白痴，格鲁伯曼。”我说。
“是啊，与其说他像巴特斯塔尔，不如说他像索尼·朱尔金森（SonnyJurgenson）或比利·吉尔默（BillyKilmer）”，格鲁伯曼答道，这两位是傲慢的四分卫。
科技产业分析师团队开始一起出差，我们会在某个城市集体亮相，邀请投资人参加科技研究团队午餐会，这对我来说是很好的经验，史密斯是首席电脑分析师，莫纳什是受尊崇的软件分析师（直到客户亲眼见到他本人为止），格鲁伯曼声名与日俱增。
一起出差
格鲁伯曼是超级的拳击迷，有时，在无聊的午后，他会坐在我办公室里向我述说他以前在费城金手套（GoldenGlove）当拳击手的故事，他说自己打得相当好，直到有一次被对手打扁鼻子而被判输，从此便走下坡路。他重新站起来，很快就发现自己其实真正想当的是证券分析师，不是职业拳击手。
我们经常聊拳击，阿里（Ali）、弗雷塞尔（Frazier）、福尔曼（Foreman）、霍尔姆斯（Holmes）、哈格尔（Hagler）、贺恩斯（Hearns）、苏格·雷·李奥纳多（SugarRayLeonard）、泰森（Tyson）、比格斯（Biggs）。我们还说好了去看一些职业拳击赛，不论它们在哪里举行。
位于明尼亚波利的大联资产管理公司（AllianceManagement）是分析师最棒的驻留之处之一，到达该公司后，他们会把你领到一间会议室，里头有一幅非常大的标语写着：“先说出你的结论，我们会决定要谈什么。”
负责此公司庞大资产组合的艾尔·哈里森（AlHarrison）走进来，坐下，先听你的结论，然后开始向你提出问题，一个比一个精采，就是要使你说出对此产业及各家公司的真正看法。那真的令人筋疲力尽，但是，等会议结束，你要不就是坚持着自己的看法，要不就是得回去重新反省你的看法。在我看来，这些家伙是这一行中最聪明的人，他们的业绩也证明他们是一流的。
有一趟去明尼亚波利，格鲁伯曼、史密斯和我陪同一位客户外出用晚餐，然后前往一家酒吧，避开一场暴风雪。凌晨两点左右，我们返回饭店，在电梯里，一个家伙开始对我们信口开河，叫我们“穿西装的”，然后开始咕哝冰上钓鱼、有的没的。那家伙比我们早一或二楼离开电梯，我必须拉住格鲁伯曼，他已作势要冲向那家伙，格鲁伯曼转身问我：’我是不是应该摆平那家伙或什么的？“我告诉他：“别冲动，格鲁伯曼。”
你从事的是娱乐业（2）
频频出错
很少人喜欢听到“卖出”的建议，所以，我决定我应该推荐些股票。我一直在研究南加州一家名叫“硅晶系统”（SiliconSystems）的小型公司，造访过几次，和首席执行官卡姆·桑托罗（CarmSantoro）见过面，彻底了解他们的业务与情况，他们生产一种拨号上网所使用的热芯片。我写了一份研究报告，然后，在十二月三十日，当潘恩·韦伯里许多人已经去度假、相当寂静的时候，我在晨会里推荐了这支股票。
该公司股价当天上涨了八分之三个百分点，到达每股九美元，位于巴尔的摩的罗·派斯基金公司（T。RowePrice）的一位资产经理人手上持有硅晶系统公司7％的股份，他打电话谢谢我使得该公司股价上涨八分之三个百分点，我觉得他是在拉我脖子上的链条。一星期后，硅晶系统公司发布新闻稿，说他们将无法达成第四季的预估利润，他们已经算出最后一季营业收入，它无法弥补落后的获利，该公司原本预估会有一些获利，但结果却是大亏损。消息一出，公司股价从九美元掉到六美元。
我是不是历史上智商最低的白痴？那天早上，我有一个早餐会议，因此，我写了一张便条给主持晨会的麦克德莫特，解释为何硅晶系统公司会出现亏损，但仍然重申我的“买进”建议，麦克德莫特看了便条，停了一下，然后说：“欢迎你加入华尔街，凯斯勒。”
所有参加晨会的人，还有全世界各地分公司在聆听此会议的人，全都大笑，除了我。
我进入华尔街分析师这个新工作快要满六个月了，截至目前为止全都出错，现在，我还有六个月多一点的时间要全部正确，才能达到那“51％的时候做出正确预测”的门坎。
接着，发生了一件好笑的事。一九八六年春，芯片股行情开始反转，不只是不再上涨，而是开始下跌，下跌，再下跌，每一家都跌，没人知道为什么。我的所有竞争对手仍在晨会中吶喊“买进”，那真是天大的错误。
克希纳在第二天的晨会中现身，我当初建议卖出的股票之一超微半导体公司（AMD），竟然名列他的选股清单上。他的模型不会骗人，在此模型的获利与成长率预测值更新之前，这支股票就已经开始下跌，所以，现在的三十五美元价格在此模型中就显得很吸引人。我感觉那天早上有许多眼睛瞄向我，我什么话也没说，在接下来六星期，超微的股价一路下滑至每股十六美元。嘿，我又学到了一课：绝对不要相信模型，那些都是垃圾！
扬名立万的关键
虽然，我已经开始在我的股票建议上做出正确判断，但是，我愈来愈相信，这根本不重要。环顾研究部门，我发现，只有极少数分析师永远正确，分析师的工作中比较重要的是让接触你的人留下深刻印象，股票的预测正确与否反而没那么重要。有一次，和摩根银行的资产组合经理人弗雷德·基特尔（FredKittler）会面时，他突然停下来、注视我，说道：“你知道吗，你做的并不是分析师工作，而是娱乐业。”
该死的，听到这样的话可真伤心，但他说的一点也没错。
这行业玩的是那愚蠢的“I。I。票选”，你得想办法进入排名，想办法获得买方的选票。其实，股票预测与建议的正确与否和获得选票这两者间只有微弱的关联，提供优异的投资建议和为公司带来更多生意这两者间也没有什么关联，就算有，也是一些营业员或交易员居功。身为分析师，你唯一能获得认同与声名的途径是进入“I。I。排名”，登上一本无聊杂志每年的十月期。其实，十月是个幸运的时机，因为华尔街在十二月份计算该年度的奖金，你最好在秋季有好表现，二月的好表现可没什么用，因为没有人会记得！
唯一合理的关联是“I。I。排名”和投资银行的生意之间，投资银行想在激烈竞争中脱颖而出、争取到公开上市承销及其它融资业务，最好的方法之一是夸耀你的分析师入选“I。I。排名”，承诺你的分析师会在有正当理由与根据下（总是有正当理由与根据的），写好的研究报告，推荐这家公司，并以分析师的响亮名字来为这家公司背书，这至少值得上额外多五到十分。为了争取到生意，投资银行什么承诺都做得出来，因为公开上市的承销费高达7％，若是已经上市的股票，在一九八六年时的承销
