创业之初你不可不知的融资知识-第11部分
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纯梢栽诠丶氖焙虿壬渤怠Ｈ绻居泻笮钅浚吹腣C通常会追加投资，来保持股份比例，而新来的VC也会要求20％左右的股份。这样一来，创业者幸运的话，还能成为单一大股东，如果一开始公司有多个创始人，而且股权比较分散的话，VC就有可能成为单一最大股东了，他们可能只需要成功游说一个创始人股东就能控制董事会。
另外，VC投资的时候，一般都会要求对赌协议，如果公司经营没有达到既定目标，VC会说“我们投资时的估值偏高了，需要给予更多的股份补偿。”但如果公司的发展比VC投资时预想还要好，VC是不是应该将一部分股份返还给创业者呢？只可惜这种情况基本是不存在的。一旦VC拿到更多的股份补偿，他就会将创业者的股份稀释。我见过一个创始人在经过几次VC融资之后，只剩下5％股份的情况，但最严重的案例莫过于“太子奶”创始人被投资人净身出户了。
很多VC公司都储备有一些管理人员（创业合伙人），他们通常有丰富的创业和企业运营方面的经验，平时主要是做VC的顾问。当VC准备向你的公司投资时，他们会详细了解你公司管理团队的经验，如果他们觉得你的团队不够好，VC会给你配备必要的人员，比如他们有时候会给你派一个新的CEO，让创业者以股东的身份做一个技术总监。这些VC派来的CEO当然会跟VC一条心，他通常会要求一定的公司股份或期权，董事会上当然也要有席位，这样创业者的地位就岌岌可危了。
1。7。7拉人下水
先讲个假设的小故事：一家小服装店，一年赚10万。老板成功引入VC，投入300万，占10％的股份，那这家小店的市值立即飚升到3000万。一年后这家店有能力做到每年赚20万了，还开了3家分店。于是，老板和VC一合计，又出让公司10％的股份，引入另外一家VC，融资额为3000万，此进，服装店（连锁）的市值变成了3个亿。可是这个时候，因为运营成本增加了服装店整体的利润还是每年10万，又过了一年，两家VC又拉来全球知名的投行，他们承诺只要给3％的佣金，就可以把服装店包装到中国香港上市，市值可以做到300个亿！最后，创业的老板、VC、投行都赚翻了，服装店的利润还是每年10万。而公司变成了股民的了。可以看到，这家服装店的股份价格一路飙升，VC要想赚钱，就要拉新的VC来哄抬物价，最好拉投行进来临门一脚，以最高的价格把股份交给最后一棒——股民。
正文 1。7 VC的十大黑暗（7）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：29：43 本章字数：965
当然，上面的故事结果是美妙的。国内某知名服装连锁集团的真实经历，99％跟上面的故事雷同，它拿到了超过1亿美元的投资，有国际知名的投资人和投行参与。但其结局比较惨，这家公司由于上市失败，倒在中国香港证券交易所门口，公司经营状况也随即被大白于天下。我不认为这些投资人和投行是无辜的，他们只不过是在传递一个商业模式的谎言，上一棒坑下一棒，只不过最后没有成功交给最无辜的股民手里。创业者可以忽悠VC、VC可以忽悠新的VC、大家一起忽悠散户股民，如果达到目的，就是成功的案例，伟大的创业者和伟大的VC们又多一笔伟大的投资案例！
通常来说，被VC投资过的企业，在融资时会容易一些，因为前面的VC已经作过尽职调查、公司治理、财务规范等工作了。但有一种情况下会比较麻烦：先投资的VC不继续追加投资了。这种情况，后面的VC会担心是不是企业出现问题了，导致先投资的VC不愿意追加。为了拉新的VC进来垫背，先投资的VC会采取“舍不得孩子套不着狼”的策略，继续追加一点投资，忽悠更大的资金进来。只要投进来了，大家一笑泯恩仇，一起忽悠下一家。
即便企业最后上不了市或者没有上市机会，VC也可以通过并购的方式处理。一般VC都会投资大批企业，找一家可以控制董事会的公司，收购那家没有退出机会的企业，这样就实现退出了。
1。7。8捞取个人利益
早期项目融资很难，这些公司最需要的是天使投资人，可是对于创业者来说，天使投资人没有什么好的渠道可以找到。其实，他们不知道，很多VC会做天使投资。一个项目要想获得VC的投资，首先要说服某个VC合伙人。一旦他真的觉得不错，可能就先投点钱，拿走20％~30％的股份。然后拉身后的VC投进来或者买走他的股份。
还有一种更为无耻的做法，某个VC合伙人偷了创业者的创意，找几个人攒个公司，然后让自己身后的VC投进来，故意产生投资失败，最后VC基金的钱就直接进了这个合伙人的口袋。
更为常见的是VC向创业者要好处。VC公司投资后，企业除了出让股份给VC基金之外，有时候VC合伙人还会要求个人无偿拿走一两个百分点的股份。有的VC不要求部分的“返点”，他只要现金。VC公司投资1000万，企业给VC个人“返点”100万。
正文 1。7 VC的十大黑暗（8）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：29：45 本章字数：938
还有一种利益可能没有直接表现在金钱上，而表现在友情上。VC有大量的朋友，有些可能是老同学、“发小”什么的，彼此交情很深。如果他们创业的时候需要资金支持，作为VC的朋友，有时候也是愿意“有求必应”的，反正钱也不多，又不是自己的（是LP的），就做个顺水人情，给朋友投了也够“仗义”。
1。7。9投资协议陷阱
即便是最老练的创业者，在其创业生涯中，很难有超过10次的VC融资经验。相反，一个普通的VC，每年都会直接或间接作5~10个项目的投资。因此，创业者在跟VC进行投资协议谈判的时候，VC是有压倒性优势的。这种不平等的地位，最常见的结果就是VC会对一系列的投资条款精心设计。
对于创业者来说，绝大多数投资条款都很陌生，如果你自己不懂，VC不会跟你解释太多的。
举几个有风险的条款的例子：
（1）比如前面提到“业绩对赌条款”，信心满满的创业者如果经营上没有达到预期，可能又要被VC搜刮走一部分股权，最狠的当然就是净身出户了。
（2）如果“优先清算权”是要求一定倍数的投资回报保底的话，那么创业者要小心了。比如VC投资1000万，但要求优先拿走3倍回报。而最后公司以2000万被卖了，这些钱只好全部都给VC，创业人就两手空空了。
（3）如果公司在四五年之后还没有退出，VC通常会通过“回购权”让创业者回购其手上的股份。回购价一般是VC投资价格的某个倍数，因此很少有创业者能够拿钱回购。
（4）VC如果想把自己的股权出让给第三方，通常会拉着创业者一起卖，因为VC的股份一般比较少，并购方是没有兴趣的，这个时候VC就会通过“强售权”捎上创业者。有些VC为了早点变现，可能会这样强迫创业者出售公司，也有VC会通过这个条款，将一个有前途的公司，低价卖给自己控制的另外一家公司。
（5）VC通常会要求创业者签署“独家协议”才会正式对公司进行尽职调查和投资协议谈判，“独家期”通常要求1~3个月，在这段时期创业者是不能跟其他VC沟通的。但独家期不约束VC，VC还可以继续看这家公司的竞争对手，如果VC发现竞争对手更好，就会抛弃这家公司。
正文 1。7 VC的十大黑暗（9）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：29：50 本章字数：790
还有很多条款，背后都有潜在的风险，创业者只有真正掉进陷阱才会发现，但为时已晚。
1。7。10骗子VC
创业者融资时最大的一个问题其实是不知道去哪里找到真正适合的VC，因为市场上有太多虚假的VC投资公司了。据不完全估计，北京是骗子VC最为集中的地方，其数量可能超过500家，甚至比正规VC还多。
有不少创业者，融资时接触了几十家投资机构，创业者对这些VC各种名目的费用花了几十万，但是最终因各种原因被他们一一拒绝。那些一见面就让交什么商业计划书制作费、评估费、律师费等各种名目费用的公司，他们有99％的可能是一家骗子VC。他们行骗的方式很简单：要来实地考察，费用要你付；去他指定的评估公司作评估，评估费你付；要帮你作包装，费用让你付；去他指定的律师事务所作意见书和尽职调查报告，费用还让你付。我曾经听说过最离谱的一件事是：在一次投资大会之后，某家公司收到13家所谓VC发过来的投资意向书，当然，最后没有一家真的投钱进来，但公司却实实在在花了很多钱。
上面这种骗子VC的手法很卑鄙，但被骗的创业者还很难掌握证据去告他，或者说有时间和精力去跟他打官司。但最近闹得沸沸扬扬的红鼎创投和汇乐投资非法集资的主角，就要受到法律的制裁了。他们违背了VC募资的根本原则，违反国家规定，以承诺高额回报的方式向大量不明真相、没有VC投资经验和风险承受能力的出资人募集资金，涉嫌构成“非法集资罪”。红鼎创投最后落得资金链断裂，可能导致出资人的上亿资金会打水漂。
还有一种按项目募集资金的骗子VC，这些骗子拿着五花八门的“项目”，描绘出眼花缭乱的财务回报前景，然后就开始民间融资，从那些有钱但没有投资经验的民营老板、煤矿主等手里骗取资金，如果操作得漂亮，他们甚至可以把银行贷款、政府担保和无偿资助搞到手。
正文 1。8 VC的十大忽悠用语（1）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：29：52 本章字数：846
1。8 VC的十大忽悠用语
创业者在向VC融资的时候，会面临VC对企业、对创业者，以及对企业所在行业和市场的质疑和调查。有些创业者会耍小手段，忽悠和欺骗投资人。但更多的创业者在跟VC的接触中，常常被VC忽悠了。下面就列举VC常用的十大忽悠用语，以备创业者在融资时参考使用，明白自己的处境，不要被VC忽悠之后还说句：“谢谢！”
1。8。1保持联系
这句忽悠用语的频率是最高的，一个活跃的VC也许一天就要用这句话忽悠10个创业者，这句话几乎可以成为他们的口头禅了。
在某个会议论坛上，一群创业者将某个大牌VC团团围住，VC逐一分发名片之后，有一两个幸运儿拉住VC要沟通一下他们的商业计划，3分钟之后，VC为了尽快摆脱，跟创业者握手及挥手：“保持联系！”然后一路小跑溜之大吉。
在VC的会议室，你和你的创业团队给VC作融资演示，1个小时之后，你们兴高采烈地迈出VC大门，依依不舍地跟VC道别，VC握着你的手说：“保持联系！”
这个忽悠用语极具迷惑性，初次接触VC的创业者通常会非常兴奋，以为VC真的还会跟他保持联系，其实这纯粹就是一句礼节用语，跟“再见”一个意思。如果VC对创业者的项目真的非常感兴趣，他们会马上查一下级别更高的“领导”的时间表，并尽快安排下一次会面，要是跟VC演示完之后，他们说：“张总，我们基金的主管合伙人本周五下午有空，到时候我们再详细沟通一次，您看时间方便吗？”VC送创业者离开时，一定不会说“保持联系”的。
跟这个忽悠用语类似的话还包括：“我们研究一下再跟你联系。”“稍后给你电话。”通常情况下，潜台词是：“有多远走多远，以后别再来烦我了！”
1。8。2我还有个会
VC做得最多的一件事就是开会，他们的日程通常被各种会议塞得满满的，而跟创业者见面、沟通项目的会则是最多的一种，也是他们用来忽悠创业者常用的一个借口。
正文 1。8 VC的十大忽悠用语（2）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：29：57 本章字数：978
还是在VC的会议室，你和你的创业团队给VC作融资演示，当你把100页的PPT激情澎湃地讲到第30页时，对面的几个VC却开始面色呆滞了，两个资深的VC打断你的话，说：“抱歉啊，张总，我们后面还有一个会，先过去一下，你们继续。”于是只留下一个投资经理、分析员之类的小角色陪你们继续后面的演示。
如果真的是好项目，VC撵都撵不走。VC要是这么忽悠你，证明他已经对你的项目失去兴趣了，这要么是项目本身的问题，要么是你演示得太烂。在作融资演示的过程中，要是VC不断提问，根本不让你有机会按部就班演示PPT，甚至两三个小时还意犹未尽，到吃�
