欧奈尔:证券投资二十四堂课-第12部分

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　　　一旦你学会正确阅读图表，能够恰当地选出那些正处于建仓过程之中、基本面良好而又具备有效形态的股票之后，你的操作水平将会显著提高。
　　　
　　　本课要点
　　　●常见的可供选择的形态有：“有柄的杯子”、“双底”、“平底”。
　　　●以下的形态是错误的：
　　1）过宽或过散的柄；
　　2）向上倾斜的柄；
　　3）整体形态过宽或松散；
　　4）在同行业中最后突破形态的股票；
　　5）突破时无成交量配合；
　　6）笫四个阶段性底部；
　　7）短时间内形成的底部
　　　●抛弃旧的“高抛低吸〃观念，代之以“高买，然后在高得更多时卖出”。
　　　●当股票价格超过其正确买点的5％时不应再追高。

马钢股份日K线图
　　　点评
　　　要通过分析股票形态赚钱是件很难的事情，这不仅仅是因为股票有多种运行方向，其形态具有易变性，如“N”型可能演变成“M”型，“M〃型可能演变成矩形，而且是因为许多股票底部形态并不规则，其运行空间很难准确把握，且常常会因大盘的变化而改变。欧奈尔根据自己多年的投资经验，总结出了典型的股票形态及形态特征，对我们投资水平的提高大有裨益。
　　　从我国几年来的股市情况看，有几种股票形态是我们必须关注的．
　　　
　　　平台整理形态的爆发力
　　　当一只股票出现平台整理形态走势时，后市可看高一线。股票在快速拉升之后，一般会出现平台整理形态。这种形态实质上是整理形态的一种特殊情况。
　　　“平台整理”是一种非常常见的形态，这种形态具有相当大爆发力，也容易获利。马钢股份（600808）从1999年3月15日启动，中间经过平台整理，到4月25日行情结束，历时只有1个月10天，股价涨了130％（见马钢股份日K线图），上海梅林（600073）从1999年12月30日启动，中间经过平台整理，到2000年2月17日行情结束，历时只有24个交易日，股价涨了300％（见下页上海梅林日K线图）。

上海梅林日K线图
　　　这种形态有三点需要投资者注意：
　　　1．平台整理形态多为拉高建仓型，庄家成本不会太低，且多为强庄股，上升空间很大。
　　　2．在吸筹拉升阶段常常伴随成交量的急剧放大，在平台整理阶段成交量迅速萎缩，在后拉升阶段成交量又继续放大，这种形态的平台整理基本上为强势整理，波动幅度一般在10％以内，整理时间也不会太长，一般在两周左右。

宏盛科技K线图
　　　3．平台整理阶段结束后的拉升是买进的好时机。这里，投资者需要克服一个误区：这种股票经过前期吸筹拉升阶段，己经有了50％左右的涨幅，股价已进入历史最高，许多投资者害怕风险而不敢跟进，实际上，这类股票真正上升空间还在后头。只要“平台整理”形态能确认，在平台附近跟进是没有多少风险的。“能创新高的股票往往是最有潜力的股票”。
　　　平底形态的最佳买人点
　　　这种形态是股票长期没有引起投资者注意造成的。由于这种股票长期缺乏主力关注，使得其底部非常扎实，一旦启动，潜力无穷。股谚运：“躺倒有多长，站起来就有多高〃。一般，这种平底形态持续时间比较长，成交量稀少，而且股价振幅不大，最大跌幅不超过10％或15％，放量实破平台时，是最佳买入点。（见宏盛科技K线图）
　　　从以上一些典型的股票形态来看，成交量是形态突破的最有效标志，不放量的突破很可能是假突破，投资者要高度警惕。
　　　股票形态千变万化，我们只有把握住了股票形态的三个要素，就可以掌握所有的股票形态。
　　　成交量是判断股票形态的第一要素
　　　不管是“有柄的杯子”还是“平台整理”形态，它的完成都需要成交量来支撑，并且每种形态的成交量各有特点。
　　　“平台整理”形态在吸筹阶段放量拉升，在平台整理阶段缩量整理，在主升阶段再次放量，但后面的放量要小于吸筹拉升阶段的放量。
　　　旗杆形态是我国股市中最具威力的一种形态，股票从启动开始通常以连续涨停、一气呵成完成整个拉升过程，庄家的凶悍使许多投资者常常叹为观止。由于这种形态常常以涨停出现，所以投资者买进的机会很少。中关村的走势形态就比较典型。（见中关村日K线图）
　　　在“V”形反转中，一般“V”形的左边没有量，而“V”形的右边则急剧放量，且买盘坚决。如ST振新就很典型（见ST振新日K线图）。

ST振新日K线图
　　　从以上一些典型的股票形态来看，成交量是形态突破的最有效标志，不放量的突破很可能是假突破，投资者要高度警惕。
　　　股票形态千变万化，我们只有把握住了股票形态的三个要素，就可以掌握所有的股票形态。
　　　在“W”形态中，市场出现第一新低点A时，成交量增大，以后反弹到B点成交量减少，接着又下跌至A水准的C点，然后反弹突破B点形成双重底（见石油济柴日K线图）。从图中我们可以看出，“W”形态在A点放量后，B、C点缩量整理，在突破时再次放量，且大于A点的量。
　　　时间是股票形态的第二要素
　　　除“V〃形反转外，其他形态的形成一般都需要一个很长的过程，时间越长，底部越扎实，短时间内形成的底部大多是无效的。在“W”形态中，A点与C点间的距离越长，图形的高度越大，那么反转的可能性也越大。大部分有效的“W”底两个底点间至少要有一个月的时间之隔，有时相隔两三个月。“平底”形态通常需要三个月至半年以上的时间。
　　　选择良好的买点是成功的关键
　　　欧奈尔建议投资者在形态初成的时候买进是最合理的。在形态初成时买进，对投资者来说，风险最小，且获利速度最快。有些投资者喜欢在形态形成之前买进股票，以为这样能获取比较高的投资收益，实际上，在形态成立之前买进股票，相对来讲所冒的风险要大，并且需要等待一段相当长的时间才能获利，有的常常由于耐不住这段时间的寂寞而被震仓出局。

石油济柴日K线图


第十一课图表分析是最难掌握的技巧之一
　　　
　　　本课将就此给出特别的例子并讨论图表分析的进一步方法，同时分析那些一般规则的例外。
　　　
　　　如何判断一个底部形态是有效呢？
　　　图表的真正价值在于分析股票时，将其同该股票最近所处的市场环境相联系。联邦储备局的政策、利率、国际市场和政治状况等影响股票市场的各种因素和反映某支股票价量变化的图表一起，代表了股票在市场上的真正表现。
　　　下页所示人民软件的股价走势图，它很好地反映了细微的因素是如何造成以下三种不同的形态：无效的底部形态、倾向于失效的形态、极具获利潜力的有效形态。
　　　该图中，1993年的A、B、C三点看起来像是“有柄的杯子”的杯形部分。但是由C到D点所组成的柄形沿着D、E、F、G四个依此略有抬高的低点呈上升状。大多数这样的形态在突破后都会失败，就像图中H点所示的那样。同时，在突破点H这一周的成交量比上一周要小，这又是一个不好的信号。正常的情况应当是同前一周相比，价格突破的当周成交量应当放大。
　　　从H点到L点，人民软件的股价进行了第二次筑底。这次柄形由J点到K点呈下降趋势，该图形比上一个图形要好一些，因为通过几周内连续低收的股价，那些不坚定的持股者已经被迫退出。但在该形态中，柄形位于整个图形的下半部分，从而使得该图形也不是一个有效的底部形态。
　　　
　　　如何衡量柄形是位于底部形态的上半部分还是下半部分？
　　　在上图的第二个底部形态中，其相对最高价为19。675美元（H点），其相对最低价为13美元（I点）。柄形区域的最高价为17美元（J点），最低价为14美元（K点）。柄形区域的中点价位为15。5美元。那么，15。5美元是离19。675美元的高点（H点）近还是离13美元的低点（I点）近呢？该中点距低点只相差2。5美元，但距高点相差4。475美元。
　　　柄形的中点离底部形态的下半部分更近表明了该形态的无效，因此，当股票在L点试图突破时不应买入。同时还应注意到在X点．人民软件股价跌破了两个月前形成的15美元的支撑价位，并且在该点有大量的卖盘。
　　　学会这种错综复杂的分析需要时间，即使是老练的图表分析师有时也会在H和L点掉入陷阱。

　　　“人民软件”筑底阶段趋势图
　　　人民软件股票真正的筑底在何处？
　　　该股票最终在L到P点形成了第三个“有柄的杯子”，该形态是有效的。在该图形中，从N到O的柄位于整个图形的上半部分。周时该图形比第一个图形更为紧凑。从L点下跌四周之后，股价跌破了两周前形成的16美元的支撑价位，但相对第二个图形中的X点而言，此处的成交量很小。
　　　注意在Y点，出现了大幅的价升量增，而在Z点出现了巨大的成交量。乍一看你可能会将Z点的巨量误认为卖出信号，但它实际上是大量支持性买盘的表现。其原因在于：
　　　在Z点之前的两周，股价每周分别低收了1。25和1。5美元，接下来的这一周成交量放大，但股价仅仅低收了0。125美元，也就是说在下跌趋势中虽然股票有巨大的交易量，但其价格已经没有进一步下滑的趋向。这是由于机构投资者大量买入形成的支持阻止了股价进一步下滑，并使其收盘价相比上周而言波动很小。
　　　在该底部图形中，正确的买点足18。5美元。在突破前一周，成交量极度萎缩，然后在P点成交量大幅增长。
　　　正是在P点代表的这一周，专业的研究机构威廉姆·欧奈尔（WilliamO’Ncil）公司向其机构客户建议买入人民软件的股票。当时．该股票的每股收益得分为99，相对价格强度得分为87。人民软件公司的税前利润率为23。5％，前五年的盈利增长率为163％。此外，公司管理层持有50％的公司股票，股票当时的市盈率为45（此后其市盈率上升到100以上）日平均交易量为142000股。
　　　
　　　还有哪些方法可用于发现有效的底部形态？
　　　大多数成功的股票在其价格的上升运动中会多次阶段性筑底，当第一个阶段性底部形成时，很少有人能够意识到。这时候该股票通常是不为人多数投资者所了解的，因此很少人买入。有些人会注意到第二个底部，但在该股票长期．上升过程中所形成的第二、第四个底部已经十分明显从而每个人都会注意到。接下来的股票运动往往会令大众失望，因为大多数底部太明显的股票往往不会成功。如果你在第四个底部才买入，80％的时候你这样做是错误的。当第四次筑底失败时，股价将会跌破前期低点。通常第四次筑底的失效和大势的重要反转联系在一起。如果该股票之后反弹并重新开始筑底，你必须重新开始计算筑底的次数。
　　　通过分析图表上的价、量常常有助于认识到某支股票是否已经见顶并应卖出——这比其盈利下降所给出的信号要快得多。例如，当石油服务类股票在1980年10月见顶时，它们大多数盈利增长率在100％以上，分析家估计。其下季度盈利仍有可观增长。但其股票的价量运动显示出机构正在大量卖出该类股票。这表明无论基本面如何都是卖出的时候了。
　　　一个有效的底部应当具备如下的条件：高于平均交易量所对应的价格上升的时间要长于高于平均交易量所对应的价格下降时间；筑底过程中连续几周股票价格没有什么波动；过去一年中有一到二次股票价格上升时成交量大幅增长。
　　　大多数在市场上领先的股票在其从有效底部首次突破后，会在八周内上涨20％，因此，我绝不会在一到四周内就卖出那些具有成为市场领导者潜力的股票。在60％的情况下，这种股票的价格不会回落到启动价格处，但有些时候你可以在其股价回落到五十日均线的时候进行补仓。
　　　我建议你学会使用图表，这样你才能认识形态，并发现你过去从来没有意识到的股票运动规律。将那些表现出色的股票的形态记录并保存下来有助于你今后挑选股票，因为历史总是会重演的。那些五到十五年以前出现过的形态今天仍有意义。
　　　切记大盘调整是很正常的，不必因此而恐慌或失去信心，这是重新筑底的需要。如果没有大盘的调整，类似于“有柄的杯子”这种形态就不会经常出现了。通过严格的卖出原则和对大盘的正确把握，你能够在股市见顶的时候卖出股票并等待新一轮的形态的形成。股市经常有这样的机会，所以不要因为其一时的调整而放弃。
　　　本课要点
　　　●人多数成功的股票在其价格上升期间都经历过数次筑底的过程，每一个