玩转金融之衍生品投机-第80部分

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至此，投机账户算是增仓完毕。张进心里想着，终于可以坐等原油、纳指、日经以及恒指上涨，而坐收胜利果实了。

另外，张进从XYZ基金中划出2亿美元，履行与袁智超的打赌。

“袁总，你说买什么股票好呢？”张进笑着问袁智超，其实他早就想好了买什么。

“张董。为了不碰运气，你至少要买进两支股票！”袁智超显然怕张进运气好，买到了超级牛股，让打赌输了。

“呵呵，那我买刚上市的股票怎么样？”刚上市的股票很难判断，但是张进有他的优势。

“好啊！我倒要看看张董怎么将2亿美元在两年内变成12亿美元！”袁智超还是有些不信的道。

“那就先买4000万股ARMH！”ARMH是英国ARM公司在纳斯达克的代码。这家公司在未来将成长为全球领先的半导体知识产权供应商。张进之所以知道它，是因为这家公司刚上市不久，它和燕菁推荐的高通公司有诸多相似之处，这些让他隐约记起，苹果公司曾经出价收购ARM。但是被英国政府否决了。

“4000万股ARMH？这个占ARMH总股本的9％了！这么多股票，恐怕要一个月的时间来吸纳！”袁智超扶了扶他的厚边黑框眼镜。有些诧异的说道：“老板，您想举牌吗？”

“不用举牌，分账户秘密持有就可以了！”张进否定的说道。

“ARMH目前在每股3美元上下波动，平均每天的成交量不到200万股。如果我们要买进4000万股，必须在市场上做振荡吸取筹码。预计等开仓完成，ARMH也会被拉高至3。9美元左右，而我们的持仓成本预计将会在3。5美元上下。4000万股ARMH将花去1。4亿美元，还有6000万美元买什么股票呢？”袁智超不愧为私人股权基金经理，分析的头头是道。

“最近一段时间，英伟达的上市已经进入倒计时。剩下的6000万美元，全部买NVDA吧！”张进看好英伟达，是因为在后世，它的知名度更高，后世的大部份显卡上，都看得到这家公司的LOGO。

“从NVDA的招股书上看，这家公司的总股本将会是6亿股左右，上市价估计在1。73美元左右，我们的6000万美元，大概可以买进3400万股NVDA，大约占其总股本的5。78％！”

“OK！”张进点点头，认同的道：“新股上市头一天，一般成交量比较大，我们可以吃进一批。后续的几天，因为风投和原始股东套现的原因，股价有可能会下跌，我们继续大量吃进，应该很快就可以建仓完毕。甚至运气好点，我们的钱还可能在低位吸纳到更多股票，将持仓增加到3600万股，占其总股本的6％也不是什么稀奇！”

袁智超点点头，又问道：“老板只打算买这两只股票吗？”

张进吐口气，说道：“暂时只买这两只吧！”这两家公司和高通一样，都是越到后来约厉害，至于互联网泡沫期间能涨多少，张进也没底。但是他不担心输给袁智超，因为2000年，他还有机会作空其他股票，甚至“耍赖”作空股指期货也是可以的。500％的收益率，对于2亿美元的本金来说，真不是个多大数字。

……

买进ARMH和NVDA在随后进行。

这一段时间，张进在其他市场上的持仓原以为会轻松持有，坐等相关标的资产的上涨，却没想到市场跟他开了个大大的玩笑。

日经225指数在1月中旬下跌至13300点，张进亏损55亿日元。

香港恒生指数更是在2月10日一度跌至9000点，亏损11。7亿港元，差点让他接到追加保证金的通知。

损失最大的还要数纳斯达克100指数期货。1月13日，纳斯达克100指数最低时跌至1850点以下，一度抹掉了4亿多美元的浮盈。

但是最最严重的，却是原油期货市场。

　第一百六十八章：原油逼仓！！！

1月12日，2月原油期货大跌4。09％，跌至每桶12。89美元。

1月13日，2月原油期货再次大跌4。50％，跌至每桶12。31美元。

“老板，我们现在怎么办！市况这么差，如果我们平仓换月，原油将进一步走低！”面对这种局面，舒欣不好替张进拿主意。

因为张进在原油期货市场共持仓20万手多头仓位，主力和约2月原油期货持仓最多，高达10万手。如今，原油期货价格已经逐步走低，张进持仓的浮盈，已经逐步吐了出去。如果原油价格继续走低下去，那么他即将进入亏损期。

“空头这是要逼仓吗？”张进是首次面对这种局面，想了想，说道：“如果我们接下他们的现货，会造成什么局面？”

“老板，接货不仅手续繁琐，而且还会占用大量资金！”

原油期货每手和约标的是1000桶原油，张进的20万手多头，就意味着他在未来要买进2亿桶原油。现在2月和约即将进入交割月，如果不平仓，那么，将有高达1亿桶原油将要被他接收。这可是现货，是需要支付100％现金的。如果以现在的价格计算，1亿桶原油需要支付12亿美元之巨。而在未来，还有1亿桶原油将被交割。这可是实打实的现金占用。

“光是占用资金的话，我们并不怕！”张进沉吟一句。突然决定道：“这样，我先转点资金过来再说！”

他突然的决定，是要将卢布上的本金以及收益，共计4。66亿美元转入原油期货账户。这可以使账户总本金增加到7。323亿美元，足以抵御一定的风险了！

舒欣接着又补充道：“进入现货交割的话，盈利需要缴税，库存需要成本。这些还是次要的，主要是接货之后。这些货物会暂时放在交割仓库里，使得原油库存维持高位，对将来的原油价格将形成压力！”

“这么说，如果我们接货，那就要尽快处理掉这些库存。不然，在相当长一段时间内，这些库存都会对原油价格构成压力。”此时此刻。摆在张进面前的难题不好解决，他陷入了两难境地。

“如果空头真是逼仓，那么现在换仓成本也势必会增加。他们一边打压原油2月和约价格，一边拉高下一个和约的价格，形成升水，逐步蚕食我们的本金。”

“换仓也不好做了吗？”张进也知道。如果换仓，没有相应的对手盘是不行的。这边你平掉2月和约使原油价格下降，那边你开仓3月和约使得价格上升，这一升一降，蚕食的本金将是一个很大的数字。弄不好就得以亿来计算。

“是啊，现在我们不仅要接过2月和约上其他投机多头的抛盘。还要在3月和约上建立多头仓位，这本身就将使得原油期货的升水越拉越大。”

“那就这样吧，空头不平仓，我们就不平仓，空头如果增仓，我们就接下！”张进一发狠，就做了决定。你投机空头不是很厉害吗？我倒要看看你们能搞到多少原油现货！咱现在的资金，接手1亿桶原油，没有任何问题。

“老板，您真的打算接货？”作为一名操盘手，舒欣还是不习惯麻烦的现货交割。

“不错，如果空头真的是逼仓，我就敢接货！而且必须得接货！”张进现在想的是，如果他接货，就可以任由空头势力作空2月原油期货，就算是将原油价格打压到零，他不仅不着急，反而会更高兴。因为原油期货2月和约的价格下跌，势必拖累3月及其后续和约的价格，这可以让他放心的去开仓3月及其后续月份的原油期货和约多头仓位。再加上他持有1亿桶原油现货对市场构成的压力，他就不用太过担心，他后续在其他月份上的开仓动作会拉升原油价格了。

“好吧，那我们必须寻找一家专业的现货交割公司了，他们会提供周到的服务！”舒欣无话可说了，张进的决策是建立在原油价格将要上涨的基础上的。如果将来原油价格上涨，那么一切都好说。可要是原油价格跌了呢，那时候的亏损就要以数亿美元来计算了。

舒欣哪里知道张进的秘密。

现在有媒体已经开始报道科索沃局势，这使得张进记起了中国大使馆被炸事件。如果没有意外，不久之后，北约就会对南联盟进行轰炸，而每次西方发达国家发起军事行动，原油价格都会伴随着上涨。

对于大使馆的被炸，张进有些无奈。他可不记得那件事发生的具体日子，又不能对别人说他知道大使馆会被炸。现在他只能默默的祈祷，历史最好在这里偏差一点。他暂时还找不到有效的办法，既让这一事件不再发生，又让自己不被别人当怪物来研究。

……

接下来的几个交易日，原油继续下跌。

到2月原油期货的最后一个交易日时，2月原油的收盘价跌至每桶11。81美元。

3月原油也被拖累，在1月20日这一2月原油的最后交易日，下跌至每桶11。87美元。

趁着这个机会，张进开始开仓3月及其后续和约的原油期货多头仓位。1月20日，共开仓3万手原油期货多头仓位。这些头寸，按照成交量分布在不同月份上，张进的原油总持仓因此而发生变化。总计13万手各个月份的原油期货多头头寸，持仓成本在每桶12。05美元左右。

当这一天的收盘之后，市场一片哗然。因为有着超过10万手原油头寸未平仓，这些持仓将进入交割程序，这是史无前例的。

NYMEX的原油期货，除实物交割外，还有三种方式可供选择。

一是走备用交割程序。即在交割月的最后一日前的任何时间，买卖双方都可以在协商一致的基础上改变交割方式、交割时间、交割商品的质量与型号，以及交割设施的指定。也就是说，交易双方可以商量着用现金或者是其他替代品来进行交割。但这个的前提是双方必须协商一致，如果张进不愿意，那就必须用下面的两种方式进行交割。

　第一百六十九章　：原油史无前例的大交割

/第一百六十九章：原油史无前例的大交割

第二种交割方式是期货转现货顾名思义，就是交易双方向交易所申请，将手中的期货转为远期现货头寸的交易方式，交易所在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。

第三种交割方式是期货转掉期交易双方向交易所申请，将手中的期货头寸转换为掉期头寸，掉期头寸必须在期货交易时间中进行允许期货转掉期，就意味着可以将场内的期货交易转变为场外的掉期交易，大大方便了交易双方

无论是选择哪一种交割方式，都将对国际油价造成不同程度的影响无意之中，张进的一举一动将影响原油价格的短期走势，至于是走低还是走高，只有经过市场检验之后，才会知道了

原油2月和约最后一个交易日收盘之后，华尔街沸腾了，评论家们纷纷发表自己的看法市场分析人士也分成两派，一派认为交易双方将走备用交割程序，另一派认为交易双方会将期货转为t市场的掉期交易似乎没有人相信，原油期货市场上的双方都有意交割

张进可不管别人怎么说，原油2月和约离2月1日开始交割的日子还有好几天呢，他觉得他现阶段还是开仓要紧

1月21日，张进共开仓4万手原油期货多头仓位，将原油期货价格推高0。59美元，上涨4。97％，主力和约3月原油期货收于每桶12。46美元

1月22日，张进共开仓3万手原油期货多头仓位，补齐了20万手总持仓主力和约3月原油期货价格也最终被推高至12。69美元，上涨1。85％

这7万手原油期货多头仓位，按照成交量排列，分别分布于不同月份，其中3月份占了大约一半，共有10万手多头持仓

连续两天的大幅增仓，被看作是多空双方激战的延续当华尔街正大篇幅的报道时，张进却停止了增仓的步伐，这让市场分析人士认为，小张证券席位上的多头，资金链开始紧张了

受此影响，原油期货价格在1月25日周一开盘时掉头向下，当日下跌1。97％紧接着的1月26日，原油继续大幅下跌，重挫3。05％张进的20万手原油期货多头持仓，开始出现亏损了

“舒欣，再加仓50000手原油期货多头仓位！”面对这一局面，张进决定再次加仓

“老板，还加翱”舒欣有些担忧的问道现在是张进被空头逼仓，还是空头被他逼仓，她已经搞不清楚了

“不错，我们接收1亿桶原油现货之后，市场上绝对会出现一个空档期而没有原油现货可供交割，空头不得不退避三舍，那时候，就到了原油上涨的时候了”

“可是老板，市场上的人也会的我们将那1亿桶原油抛向现货市超恐怕没有人会帮忙推高原油价格吧！”

“呵呵，我会处理掉那1亿桶原油的！”张进很想说，推高原油价格的人也有，以美国为首的北约很快就会空袭南联盟，这个侵犯主权国家的危险例子，会让全球蒙上战争阴影，原油价格也会趁机上涨

“如果那1亿桶原油被处理掉了，市场上的空头势力恐怕不敢再作空原油了，再要搜刮1亿桶以上的原油现货来交割，将会非常非常困难，除非美国释放原油库存！”

“美国的原油库存确实让我的！”张进点点