通向金融王国的自由之路-第28部分
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些被略去了．因为它们的盈利或者亏损额不多于100美元，可以被忽略。两年之内，弗雷德可以进行三倍
以上次交易。为了真正地评估这个系统．让我们把期望收益与几率乘起来进行比较。
当你从期望收益和几率之积这个角度来看这两个系统时，弗雷德就有一个好得多的系统。然而，这里
假定两个投资者都最大化地利用了他们的机会。
这两个系统的对比引起了一个与机会相关的有趣的变量。埃塞尔在一年中只进行18次交易．但这并
不意味着她只有18次交易机会。只有在以下这些情形下，一个投资者才可能最大化地利用他的交易机会：
（1）有交易机会时，他的资金是充足的，就是说能够进行充分的头寸调整；（2）他有一个离市策略，并
且在这个策略被触发时离市；（3）在现金允许的情况下，他会充分地利用其他机会。如果这三个标准中的
任何一个没有达到，通过期望收益和几率进行系统对比都是无效的。
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66．77对如何使用期望收益的回顾
回顾一下，一旦你有了一个系统，或者至少是有了一个初步的系统．就需要计算它的期望收益，并考
虑与期望收益相关的一系列问题。下面就是这些步骤。
（1）计算系统的总期望收益。如果你正在使用一个系统或已经测试了一个系统，就可以计算该系统
的期望收益了，只要简单地把总利润除以交易数就行。注意，到这一步为止，你仍然没有得到每1美元风
险的期望收益。
（2）只考虑一个单位或者100股股票，忽略头寸调整的影响效果。
（3）依据最小亏损的数额大小，以100美元或500美元为范围，对交易的利润和亏损进行分组。最
小亏损与你把止损点放在什么地方有关，这是系统的1R水平。这一步，你只是在评定系统的期望收益，
而不是在提高它。
（4）把“最小亏损额”当作单个单位，然后将交易分组转化成一个几率矩阵，找出每1美元风险的
期望收益。。
（5）利用公式（6－2）从几率表中计算出系统的期望收益。
（6）如果你的系统至少包含有100次交易，并且每1美元风险的期望收益都在50美分之上，那么这
个系统就是一个良好的系统。这只是一个好的长期系统应具备的一般标准。如果有足够多的机会，即使期
望收益再低，你也会很高兴。
（7）确定达到期望收益需要的机会。
看一下在你的几率矩阵中确定的“弹球”的大小。通过这些弹球你能对系统有些什么了解？ 如何改
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变系统从而增加高回报盈利交易？如何改变系统从而减少高成本的亏损交易？
记住以下两点：
（1）盈利的期望收益和几率并不是同一样东西。人们有一种偏向，希望每次交易或者投资都是正确
的。因此，他们一般都会被高几率的入市系统所吸引。然而，这些系统经常都是与大笔亏损相关联，并会
导致负的期望收益。因此，要总是朝着系统期望收益的方向冒险。
（2）即使是有很高的正期望收益的系统，也仍然可能导致亏损。如果你在一次交易中下的赌注太大，
并且输了，那么想恢复就很困难了。
第三部分 理解系统中的关键部分
这一部分是要帮你构建自己的系统。然而，在这部分开始之前；你应该已经彻底明白了本书的第一部
分和第二部分。它们是构建所真正需要的基础。
第7章讨论的是设置。它是为了让某些东西发生而必须具备的条件。我把设置这一章放在了最前面，
是因为大多数入市和离币系统一般都是由一个设置和一个引发行动的因素组成。在第7章中，你将会学到
最常见的入市设置，既可以用在股票市场，也可以用在期货市场。这些都是高明的交易商和投资者使用的
设置。它们经常是被作为系统来推动的，人们也因为彩票偏向而愿意接受它们。然而，你可以把这些设置
与系统的其他关键部分结合起来，创建一些真正有用的东西。
第八章讨论的是入市技术。入市技术基本上控制着系统的可靠性：它一般多久赚一次钱。然而，你现
在应该知道，在评估一个系统时，可靠性与期望收益并非同样重要。此外，可靠性很高的时候，期望收益
也可以是负的，正如对上一章中一个问题的解释。你也会学到当你的时间架构变得越来越长时，入市就会
变得越来越不重要了。第8章会证明大多数入市技术并不比随机入市好多少，但它也会给你几个看上去能
产生比随机入市预期的可靠性更高的系统。
第9章的主题是让你的系统有承受亏损的能力。每个系统都应当有一个离开市场以保存资本的方法。
这就是系统中“灾难性止损”部分，这是任何一个系统的最重要的准则之一。我们会讨论隐藏在这种灾难
性止损后面的目的和大止损及小止损的优点及缺点。
这部分的最重要的主题之一是如何获取利润。获利离市是第10章的主题。我们会讨论各种各样离市
的目的，多重离市的优点以及简单性在离市中的重要性。你会学到如何构建与你先前设定的目标相符的离
市。
第11章是关于机会和成本的讨论，这两个专题在其他地方很少有讨论。你会知道如果有足够多的交
易机会的话。自己并不一定要占据有利地形。然而，当你交易的更多时，成本就成为一个非常重要的因素
了。
从第7章~~第11章的讨论并不是无遗漏的。我们的目的只是想给你那些有用的技术并避免讨论那些
没有用的技术。我的意图并不是要给你一个完整的系统，如果是那样的话，对你来说并不合适。我的意图
只是想给你那些工具，并帮你克服那些心理偏向，从而使你可以并发回合适的系统。
我们也会通过向你展示对一些著名的交易系统的认知来解释系统的各部分。你会了解每个人都把注意
力放在哪部分，如何才能通过强调那些被每个人都遗漏的东西来改善它们。我的目的并不是要批评这些系
统，因为这些系统大多数都是非常有名的，并且它们都有一些非常好的特质。事实上，如果你喜欢其中的
一个或者更多，我鼓励你从头学起。这几章的目的是想详细地回顾一下．让你找出它们的优势和弱势，然
后加以改进。
本书更重要的主题之一即头寸调整，在第12章展开了讨论。头寸调整是每个圣杯系统后的关键主题，
也是一般交易方法和世界上最好的方法之间的区别。这个主题很少有人会去考虑，但是投入到头寸调整策
略上的注意力应该比投入系统中其他部分上的更多。第12章是为了让你朝着正确的方向前进。
过去对头寸调整这个专题的报道非常不充分。事实上，大多数关于系统开发的书籍根本就没有涉及到
它。在第12章中，你会明白原因，我们还会给你很多让你朝着正确方向走的观点。你还会学到一些与头
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寸调整相关的观点。这些观点很少或者根本不会被用到股票市场中去，但它们若被使用的话，会带来非常
好的回报。
最后，第13章总结了本书，提到了很多重要内容，比如数据、软件、测试手段、资产组合设计和对
他人的货币管理等。
第7章 设置的利用
从真正意义上来说，投机需要预测——理查德．D．威科夫
设置指采取其他行动前必须具备的条件，是任何系统中入市和离市部分的一个基本方面。我首先选定
它们进行讨论是为了给随后对入市和离市技术的讨论奠定基础。
例如，“理念”那一章，也就是第5章，介绍的很多观点就与入市的设置有关。举例来说．“市场有
秩序”这个观念在很多情形下只是给了你一个机会窗口，你能从中预测市场中一次相当大的变动。这个窗
口就是一个时间设置。当然，它不是入市信号、也不是交易系统。
例如，最近我咨询了一个Elliott波动方面的专家；他是持有“万物皆有序”理念的人之一。他宣称，
他的观点有7O％是正确的，但他的交易却只有30％赚到了钱，为了保存资本，离市前他一般都有一个非
常紧密的止损。但通常情况是，市场会告诫他持有一个头寸是正确的。因此，为了实现他的观点，他不得
不又重新进去三四次。而且，当市场又有三四次逆着他的方向走的时候，他经常就会变得过于紧张，以至
于无法再进入市场，从而错过市场的变动。其他时候他的观点是对的，但市场却开始剧烈波动，让他觉得
抓住变动机会的风险太大。这位交易商的问题是根本搞不清楚整个交易系统中设置的本质是什么。比如与
（Elliott？）波动分析相关的适当条件。他并没有如下一章所定义的真正的入市标准，并且由于他止损离市
过于频繁，所以尽管他的观点有极好的可靠性，但根本没有方法实现。
在第8章和第9章中；我们将会纠正你所学观点中出现的问题。然而，大多数投资者和交易商中存在
的最关键的一个问题是他们把设置与一个完整的交易系统混淆起来。大多数投资者和交易商都会去买一些
同行业书籍，这些书中除了此类设置之外就没有别的内容。如果书中讲到的设置都伴随着足够多的最佳情
形的例子。那么作者一般很容易就能使读者相信该书里包含着“圣杯”。
如果你从本书中学到了一些关键的东西，那就应当是设置只占你交易系统的10％或更少这一观点。大
多数人都会把90％的重点放在寻找正确的设置上，但实际上，设置是系统中最不重要的部分之一。
让我们看一下另一个理念：基本面分析，从而来帮你理解设置如何产生于各种理念。基本面分析只是
给了你一定数量的条件，当这些条件占据优势时，就是进入市场的多头方或空头方成熟的暗示。这些条件
可能意味着由于供求情形，市场是被估计得过高或过低了。然而，基本面分析并不给你任何时机选择方面
的建议，它们只能指出未来某个时刻的入市条件成熟了。而实际的市场变动则可能在几个月后才会出现变
动信号的“成熟”。
为了更好地理解设置条件的意义，让我们来谈论一下进入市场的四个步骤。一般说来，每�
